Возникновение, развитие и значение иностранного кредитования в мире

Иностранное кредитование воз­никло на заре капиталистического способа производства и было одним из рычагов первоначального накопления капитала. Объективной основой его развития стали выход производства за национальные рамки, усиление интернационализации хозяйственных связей, международное обобществление капитала, специализация и ко­оперирование производства, НТР. Интенсификация мирохозяй­ственных связей, углубление международного разделения труда обусловили увеличение масштабов и дифференциацию сроков иностранного кредита. Темп его роста в несколько раз превышает темп роста производства и внешней торговли.

Одной из форм долгосрочного частного международного кре­дита является эмиссия ценных бумаг.

В настоящее время весь мир живет в долг. Подавляющее число стран испытывает недостаток собственных ресурсов для осуществления внутренних вложений, покрытия дефицита государственного бюджета, проведения социально-экономических преобразований и выполнения долговых обязательств по внешним заимствованиям. Кто-то является больше кредитором, чем заемщиком, кто-то наоборот.

В первой половине 1998 года восточно-азиатский кризис привел к падению мирового производства примерно на 1%, что составляет почти 260 млрд. долл. и эквивалентно годовому доходу всех африканских стран к югу от Сахары. Неравномерность экономического развития является символом уходящего ХХ века, и в этом смысле долговые проблемы отдельных регионов являются главным тому доказательством [46]. 

Сильнейшее влияние на перераспределение ресурсов в мире оказывают Соединенные Штаты Америки. Ровно 70 лет (1914-1984 гг.) США являлись чистым экспортером капитала. Опыт США с точки зрения обслуживания внешнего долга уникален (хотя бы потому, что они очень много дают другим странам, но значительно больше получают сами извне, оставаясь крупнейшим мировым должником) [46].

Находясь в начале века еще в положении сформировавшегося дебитора (положительный торговый баланс и отрицательный баланс по доходам от зарубежных инвестиций), Соединенные Штаты начали активно вкладывать средства в зарубежные предприятия и уже накануне Первой мировой войны заняли позицию крупного зарубежного инвестора. Во время военных событий американский экспорт товаров, например, во Францию и Великобританию заметно увеличился из-за возросшего там спроса на поставки и частичного сокращения международных перевозок. Кроме того, эти две страны ликвидировали некоторые свои инвестиционные активы в США, поскольку нуждались в средствах для оплаты поставок туда товаров. Все это способствовало тому, что к 1918 г. США уже имели статус несформировавшегося кредитора [46].

Хотя в 20-е годы возрос объем зарубежных кредитов, предоставляемых США, уже к концу этого десятилетия становилась все очевиднее ненадежность этих кредитов, и многие американские инвесторы обнаружили, что их заемщики были неспособны обслуживать полученные кредиты. Когда началась Великая депрессия, тут же иссякли зарубежные потоки, американские инвесторы сократили свои операции, и капитал начал возвращаться обратно в США, что было связано с понижением стоимости доллара (1934 г.), неустойчивостью валют других стран, а также с политической нестабильностью в Европе.

По прошествии нескольких лет после войны торговая позиция США начала постепенно изменяться. В 60-е годы активное сальдо торгового баланса сузилось, а уже в 1970-1971 гг. переросло в дефицит, который преобладает до сих пор. В настоящее время США являются рычагом мирового финансового дисбаланса, покрывая дефицит по текущим статьям привлечением иностранных ресурсов и накачиванием долларовых средств в международное обращение.

Несформировавшимся кредитором является Германия, и именно поэтому ее платежный баланс состоит из активного сальдо торгового баланса и оттока прямых капитальных инвестиций. В течение нескольких последних десятилетий страна обладала значительным активным сальдо платежного баланса, что позволяло ей осуществлять крупные зарубежные инвестиции. Дефицит текущего платежного баланса ухудшился после 1990 года и последующего объединения восточной и западной ее части [45, с.98].

Торговый дефицит и активное сальдо по доходу от иностранных инвестиций Великобритании позволяет говорить о соответствии этой страны модели сформировавшегося кредитора. Кроме того, поскольку Лондон является важнейшим центром торговли евродолларами и еврооблигациями, то Великобритания играет ключевую роль в качестве мирового финансового перевалочного пункта, что также относится и к Швейцарии (хотя здесь движение капиталов представлено чистыми оттоками прямых и портфельных инвестиций и чистыми притоками других долгосрочных средств, в основном банковских кредитов) [45, с.105].

Беларусь, как и многие государства бывшего СССР находится в фазе сформировавшегося дебитора - слабое активное сальдо по торговым операциям, отток из страны прямых иностранных инвестиций и отрицательный баланс по доходам от зарубежных инвестиций. Сюда же относится, например, и Южная Корея, хотя, имея небольшой дефицит по доходам от иностранных инвестиций, она в отличие от нас занимает более сильные конкурентные позиции по экспорту. Наметившиеся же в нашей экономике тенденции к ухудшению могут опустить нашу страну на нижнюю ступень, на которой в данный момент стоят, например, Таиланд и Танзания. Большой дефицит торгового баланса этих двух стран частично финансируется внешними займами.

Фактически все страны привлекают заемные ресурсы извне и имеют внешние непогашенные долги, большинство являются нетто-заемщиками, включая развитые страны. Хронический дефицит по текущему платежному балансу имеют Швеция, Испания, Австралия, Новая Зеландия и др.

Самыми крупными должниками в Латинской Америке являются Бразилия, Аргентина и Мексика: на долю этих трех стран приходится более 70% внешнего долга региона, причем их совокупный долг за последнее десятилетие увеличился в 3 раза. Почти половина общего объема внешнего долга всех латиноамериканских стран приходится на Бразилию.

Большой внешний долг имеют арабские страны - импортеры нефти: Египет, Иордания, Ливан и некоторые другие. Египет, например, до недавнего времени расходовал на его обслуживание более половины доходов от экспорта. В азиатском регионе крупнейшими должниками, особенно после кризиса, являются Филиппины, Таиланд, Индонезия, Южная Корея, Китай и Индия.

Напряженная долговая ситуация сохраняется на Африканском континенте, особенно в тропической его части, экономика которой поддерживается в основном заемными, льготными и безвозвратными ресурсами со стороны международных финансовых организаций и государств-кредиторов. Катастрофическое нарастание негативных последствий в регионе идет еще с начала 80-х гг., когда началось падение цен практически на всех сырьевых рынках. Внешний долг региона возрастал опережающими по сравнению с другими развивающимися странами темпами. 80% долга всех африканских стран приходится на беднейшие страны южнее Сахары, причем две трети его составляют обязательства перед официальными кредиторами. Среднее отношение внешний долг/ВВП составляет около 60%. Почти 100-процентное соотношение у Ганы и Кении, значительное превышение у Нигерии и Кот д’Ивуара. Можно сказать, что к концу столетия уровень долга большинства африканских стран стал неуправляемым. Решающую роль в этом сыграли именно внешние факторы, в частности краткосрочная политика МВФ и Всемирного банка. Об этом говорит хотя бы то, что в последние 15 лет сальдо финансовых потоков между МВФ и странами южнее Сахары часто складывалось в пользу фонда [46].

К концу 1998 г. из 127 развивающихся стран только семь были чистыми экспортерами капитала, остальные - чистыми импортерами или должниками. 70 стран имели просроченную задолженность или реструктурировали свои долги. В целом их дебиторская позиция, в частности по евробондам, не сократилась.

В начале 90-х годов в систему мирового долга влились новые крупные заемщики - страны бывшего социалистического лагеря (всего 28 стран), причем некоторые из них уже таковыми являлись раньше. Удельный вес этой группы стран в мировом валовом продукте к концу 1998 г. составлял чуть более 4%, столько же в мировом экспорте товаров и услуг [51, с.18].

Завершая параграф, необходимо отметить, что уходящее столетие остро поставило проблему внешних долгов для всех стран, в том числе и для богатых. На июньском (1999 г.) саммите в Кельне лидеры «большой семерки» решили списать значительную часть задолженности 33 государствам Юго-Восточной Азии, Африки и Латинской Америки. В то же время собственные долги развитых стран постоянно растут и исчисляются астрономическими суммами. По некоторым неофициальным данным, государственный долг США достигает 5 трлн. долл., крупными должниками являются Германия, Швеция, Испания и ряд других государств. Причем около половины госдолга большинства развитых стран приходится на гособлигации, которыми правительства постоянно покрывают бюджетный дефицит. Пока золотовалютные резервы этих стран позволяют им жить в долг, однако отношение их к сумме внешнего долга постоянно снижается.