Быстрый переход к готовым работам
|
Экономическая природа капитала
Капитал - одно из ключевых понятий
финансового менеджмента. С позиций финансового менеджмента капитал выражает
общую величину средств в денежной, материальной и нематериальной формах,
вложенных в активы корпорации. С позиций корпоративных финансов капитал
отражает денежные отношения, возникающие
между корпорацией и другими субъектами хозяйствования по поводу его
формирования и использования. Такие денежные отношения возникают между
корпорацией как юридическим лицом и ее акционерами, кредиторами, поставщиками,
покупателями продукции (услуг), институциональными участниками фондового рынка
и государством (уплата налогов и сборов в бюджетную систему). Проблемы
формирования и использования капитала, включая и проблемы управления его
стоимостью и структурой, исследовали ученые-экономисты: И. А. Бланк, И.Т. Балабанов, В. В Ковалев, Е. С. Стоянова,
Т. В. Теплова, М. А. Федотова и др. Среди современных зарубежных исследователей
необходимо отметить работы Э. Боди, Ю. Бригхема, Ван Хорна, Л. Гапенски, Р. К.
Мертона, Г. Марковича, и др. В результате вложения капитала
образуется основной и оборотный капитал. В процессе функционирования основной
капитал принимает форму внеоборотных активов, а оборотный капитал - форму
оборотных активов. Денежные ресурсы корпораций, авансированные в оборотные
активы, представляют собой оборотные средства. Отметим следующие характерные признаки
капитала. Капитал - это богатство, используемое
для его собственного увеличения (самовозрастания). Инвестирование капитала в
производственно-торговый процесс формирует прибыль предпринимателя. В экономической теории выделяют четыре
фактора: капитал, землю, рабочую силу и менеджмент (управление производством).
По форме вложения выделяют предпринимательский и ссудный капитал.
Предпринимательский капитал авансируют в реальные (капитальные), нематериальные
и финансовые активы корпорации с целью извлечения прибыли и получения прав
управления ею. Ссудный капитал - это денежный капитал, предоставленный в кредит
на условиях возвратности, платности, срочности и обеспеченности залогом. В
отличие от предпринимательского ссудный капитал не вкладывается в предприятие,
а передается заимодавцем (банком) заемщику во временное пользование с целью
получения процента. Ссудный капитал выступает на кредитном рынке как товар, а
его ценой является процент. Кредит, взятый под низкий процент, - «дешевые
деньги»; кредит, взятый под высокий процент, - «дорогие деньги». Кредит,
полученный на срок менее 15 дней, - это «короткие деньги». Цена капитала означает, сколько следует
заплатить денежных средств за привлечение определенной суммы капитала. Цена собственного капитала - это сумма
дивидендов по акциям для акционерного капитала или сумма прибыли, выплаченная
по паевым вкладам и связанным с ними расходам. Цена заемного капитала - сумма
процентов, уплаченных за кредит или облигационный заем, и связанных с ними
затрат. Цена привлеченного капитала - это
стоимость кредиторской задолженности. Она представляет собой сумму штрафных
санкций за кредиторскую задолженность, не погашенную в срок более трех месяцев
после возникновения или в срок, определенный договором (контрактом). Итак, капитал - это источники средств
корпорации (пассивы баланса), приносящие доход. Капитал выступает основным источником
благосостояния его собственников (владельцев) в текущем и будущем периодах.
Капитал - главный измеритель рыночной стоимости фирмы (корпорации). Прежде
всего, это относится к собственному капиталу, определяющему объем чистых
активов. В то же время объем используемого собственного капитала характеризует
параметры привлечения заемного капитала, способного приносить дополнительную
прибыль. Важным измерителем эффективности
производственной и коммерческой деятельности корпорации является динамика
капитала. Способность собственного капитала к самовозрастанию характеризует
приемлемый уровень формирования чистой (нераспределенной) прибыли корпорации,
ее способность поддерживать финансовое равновесие за счет собственных
источников. Снижение удельного веса собственного капитала в его общем объеме
свидетельствует о потере финансовой независимости от внешних источников
финансирования (заемных и привлеченных средств). Капитал классифицируют по следующим
признакам. 1.
По принадлежности корпорации выделяют
собственный и заемный капитал. Собственный капитал принадлежит ей на праве
собственности и используется для формирования значительной части активов.
Заемный капитал отражает привлекаемые для финансирования корпорации денежные
средства на возвратной и платной основе. Все формы заемного капитала
представляют собой обязательства корпорации, подлежащие погашению в
установленные сроки. Краткосрочный заемный капитал (включая кредиторскую
задолженность) направляют для покрытия оборотных активов. 2.
По целям использования выделяют
производственный, ссудный и спекулятивный капитал. Спекулятивный капитал
появляется на вторичном фондовом рынке вследствие существенного завышения
стоимости обращающихся акций. Основная цель спекулятивных операций - извлечение
максимального дохода (прибыли). 3.
По формам инвестирования различают
капитал в денежной, материальной 4.
По объектам инвестирования различают
основной и оборотный капитал. Основной капитал вложен во все виды внеоборотных
активов (материальных и нематериальных), а оборотный капитал инвестирован в
оборотные активы с различной степенью ликвидности (запасы, дебиторскую
задолженность, финансовые вложения и денежные средства). 5.
По формам собственности выделяют
государственный, частный и смешанный капитал. 6.
По организационно-правовым формам
деятельности различают акционерный, паевой и индивидуальный капитал,
принадлежащий семейным хозяйствам. 7.
По характеру участия в производственном
процессе капитал подразделяют на функционирующий и бездействующий (основные
средства, находящиеся в ремонте, резерве, на консервации, в незавершенном
строительстве). 8.
По характеру использования
собственниками выделяют потребляемый и накапливаемый (реинвестируемый) капитал.
К потребляемому капиталу относят суммы, направляемые на выплату дивидендов и
другие выплаты социального характера. К реинвестируемому капиталу относят
нераспределенную прибыль отчетного года и прошлых лет. 9.
По источникам привлечения в экономику
страны - отечественный и иностранный капитал. Функционирование капитала в процессе
его производительного использования характеризуется процессом индивидуального
кругооборота средств (в рамках отдельной корпорации), который совершается по
формуле: Д-Т-Д', где Д - денежные средства,
авансированные инвестором; Т- товар (приобретенные инвестором
орудия и предметы труда); Д' - денежные средства, полученные
инвестором от продажи готового продукта, включая фонды возмещения, оплаты труда
и прибыль; Д' - Д - чистый доход инвестора; Д' - Т'- выручка от продажи товара; Д - Т- издержки инвестора на
приобретение (изготовление) товара. Среднюю продолжительность оборота
капитала выражают коэффициенты оборачиваемости и длительность одного оборота в
днях или месяцах за расчетный период: КОк=ВР\К ПОд=365\КОк, где КОк – коэффициент
оборачиваемости капитала, число оборотов; ВР -
выручка от реализации товаров (нетто); К -
средняя стоимость капитала за расчетный период; ПОд - продолжительность
одного оборота, дни; 365 дней - количество дней в году (90
дней - за квартал; 180 дней - за полугодие). Следовательно, капитал - это
богатство, предназначенное для его собственного увеличения, и одновременно
основной фактор производства. Только инвестирование капитала в
производственно-торговый процесс приносит собственнику дополнительный доход в
форме прибыли. Инвестированный в производство общественный капитал (всей
совокупности собственников) создает основу для благосостояния общества (при
разумном распределении результатов труда). |
|