Борьба за контроль над акционерном обществом и защита прав акционеров

Осуществление контроля над акционерным обществом означает возможность лица (группы лиц) оказывать влияние на решения общего собрания общества. Законодательно понятие контроля над обществом и его критерии в Украине пока не сформулированы.

Контроль над обществом обеспечивается, прежде всего, владением контрольным пакетом акций. Существует несколько контрольных пакетов разных степеней, наделяющих акционера определенными средствами воздействия на общество – от возможности простого срыва общего собрания акционеров вследствие недостижения кворума до возможности единолично принимать любое решение от имени общества[1]. В настоящее время приобретение контрольного пакета акций акционерного общества регулируется лишь нормами антимонопольного законодательства Украины. Однако владение одним лицом контрольным пакетом акций существенно затрагивает права других акционеров – они фактически лишаются своих полномочий по управлению обществом, так как их решения не способны оказать какое-либо влияние на его политику.

Украинское законодательство устанавливает специальные нормы, направленные на раскрытие информации о наличии у лица контрольного пакета акций. В зарубежном законодательстве предусмотрены нормы, регулирующие порядок приобретения контрольного пакета. Цель такого регулирования – защита интересов других акционеров этого общества[2]. Подобные нормы включены и в проект Закона «Об акционерных обществах», раздел 11 которого так и называется «Приобретение контрольного пакета акций общества».

Значительную проблему представляет сейчас защита интересов рядовых акционеров, особенно в таком вопросе, как  выплата  дивидендов  и  распоряжение имуществом акционерного общества. Распространена практика, при которой акционерам объявляется, что всю полученную прибыль вместо выплаты дивидендов по акциям решено направить на приобретение основных фондов и расширение производственной базы, развитие производства и прочее. Законодательство до сих пор не определилось в вопросе – является ли выплата дивидендов по акциям безусловной обязанностью общества, не подлежащей корректировке. Если исходить из общих начал корпоративного права, то лишение акционеров дивидендов и использование всей прибыли на другие цели является нонсенсом. Есть случаи, когда руководство сознательно действует вопреки интересам своего акционерного общества как субъекта предпринимательства и остальных акционеров, заключая заведомо невыгодные для общества сделки, выступая поручителем сомнительных структур. Следствием этого может стать обесценивание акций. Создается возможность для скупки этих акций за бесценок и формирования контрольного пакета в руках определенных лиц[3].

В таких ситуациях возможно несколько юридических моделей защиты интересов акционеров:

1) при разработке и принятии учредительных документов предусмотреть эффективный контроль за деятельностью исполнительных органов;

2) если учредительные документы уже приняты, требовать созыва внеочередного общего собрания в соответствии со ст.45 Закона Украины «О хозяйственных обществах»;

3) обратиться в суд с жалобой на решения исполнительных органов акционерного общества в порядке,  определенном  гражданско-процессуальным

кодексом Украины (или хозяйственно-процессуальным).

Установленные законом и внутренними нормативными актами акционерного  общества  права акционеров  могут нарушаться  различными участниками корпоративных отношений: другими акционерами, органами управления обществом, его должностными лицами, регистраторами, номинальными держателями акций и другими лицами. В связи с этим права акционеров могут защищаться, например, путем обращения в Государственную комиссию по ценным бумагам и фондовой бирже с заявлениями о нарушении своих прав; к самому обществу, его органам и должностным лицам.

Действующим законодательством Украины не регулируются правоотношения, связанные с наличием заинтересованности должностных лиц или акционеров общества в заключении сделки (конфликт интересов). Проектом Закона «Об акционерных обществах» предусмотрены правила поведения лиц, заинтересованных в заключении сделки. Информация о наличии заинтересованности обязательно должна раскрываться данными лицами, они могут отстраняться от обсуждения вопросов, связанных с данной сделкой и голосования по ним. Проект предусматривает, что нарушение заинтересованными лицами требований о раскрытии своей заинтересованности является основанием для предъявления к ним исков о возмещении обществу убытков, причиненных такой сделкой. Если вторая сторона по сделке знала или должна была знать о наличии у должностного лица или акционера соответствующей заинтересованности (то есть действовала недобросовестно), то такая сделка может быть признана недействительной[4].

Возможно ли установить реальные преграды на пути «крупного» акционера, насколько необходимыми и действенными будут такие преграды? Эти вопросы довольно сложные, чтобы ответить на них однозначно.

          Исторически держатель обычных акций корпорации имел два основных права – право управлять и право получать прибыль от своих инвестиций. На практике в полном объеме эти права остаются только у представителей «большинства». Все другие акционеры не имеют реальных рычагов влияния на процессы управления в акционерном обществе. Такая ситуация не противоречит здравому смыслу – собственник большого пакета акций –  наибольший инвестор, риски которого в стоимостном выражении нельзя сравнить с рисками других акционеров. Поэтому в его доминирование в акционерном обществе вмешательство государства ничего, кроме вреда, принести не может.

Главные усилия законодательства в направлении соблюдения прав «меньшинства» должны быть направлены на абсолютное сохранение права «меньшинства» на получение прибыли от инвестиций и на получение информации о деятельности фирмы.

Кроме того, определенные регуляторные усилия нужно приложить для, как это не удивительно, обеспечения прав «большинства». Речь идет не только об угрозе со стороны нанимаемого менеджера, украинская действительность доказывает – даже собственники контрольных пакетов акций не всегда в состоянии гарантировать управление предприятием[5]. Вопрос контроля акционеров над менеджерами остается довольно сложным даже в странах с развитой рыночной экономикой. В современных условиях установления четких механизмов контроля акционеров над управленцами невозможно. Выход из этой ситуации лишь одни – объединять административные мероприятия, повышая уровень правового образования населения.