Особливості формування економічних відносин між суб’єктами облігаційної позики

Особливості формування економічних відносин між суб’єктами облігаційної позики Корпоративні облігації як фінансові зобов’язання, які виникають між певними суб’єктами, потребують вивчення специфіки їх взаємодії. Останнім часом в економічній літературі було приділено достатню увагу учасникам облігаційної позики, однак питання систематизації економічних відносин, що виникають між такими учасниками, потребують детальнішого розгляду. Так, Ю. Прозоров та О. Вальчишен наголошують, що на ринок корпоративних облігацій здійснюють вплив не лише його суб’єкти, а й навколишнє макроекономічне середовище та інші фінансові ринки, що функціонують поруч [6, С. 54–55]. Світовий досвід випусків корпоративних облігацій свідчить, що зарубіжні автори не виокремлюють державу як учасника у відносинах облігаційної позики, розглядаючи лише основних з них: емітентів, інвесторів, посередників. Проте в Україні недооцінювати роль державного регулятора не можна. Адже тривалий час після набуття незалежності саме неефективна система державного регулювання ринку корпоративних облігацій не дозволяла суб’єктам підприємництва скористатися перевагами фінансування за рахунок випуску облігацій. Вітчизняні дослідники акцентують увагу переважно на ролі фінансових посередників ринку цінних паперів. Існує класифікація відносин за цінними паперами в цілому [79]. Утім якщо врахувати, що облігація – це різновид кредитних відносин між певними суб’єктами, то специфіка такої взаємодії потребує уточнення. Під учасниками ринку корпоративних облігацій пропонується розуміти юридичних та фізичних осіб, між якими виникають економічні відносини з приводу випуску, розміщення та обслуговування обігу емітованих облігацій. На нашу думку, розуміння сутності економічних відносин вимагає чіткого визначення кола учасників первинного ринку корпоративних облігацій. Цими учасниками можуть бути: