Роль бирж в повышении прозрачности и качества корпоративного управления эмитентов

Роль бирж в повышении прозрачности и качества корпоративного управления эмитентов Задание стандартов раскрытия информации, контроль за исполнением этих стандартов, создание механизмов, препятствующих инсайдерской торговле являются важнейшими направлениями общей задачи повышения качества корпоративного управления российских компаний-эмитентов. Именно этими задачами могут и должны заниматься российские фондовые площадки. Биржи заинтересованы в решении этих задач, поскольку: • одной из основных целей деятельности биржи, как организатора торгов на рынке ценных бумаг, является предоставление качественного биржевого товара. Высокое качество торгуемых активов возможно только при высоком уровне открытости компаний-эмитентов и при отсутствии инсайдерской торговли активами компаний. • биржи обладают возможностью влиять на компании-эмитенты, потому что биржи имеют встроенные, присущие только им механизмы, направленные на задание и контроль стандартов корпоративного управления. Биржи могут в определенной степени реализовать меры, направленные на защиту прав и законных интересов акционеров, связанные с увеличением прозрачности рынка ценных бумаг и предотвращением инсайдерской торговли, к числу которых можно отнести следующие: 1. Необходимо, чтобы все компании-эмитенты, котирующиеся на бирже, были обязаны принять следующие нормативные документы: • Кодекс корпоративного управления; • Правила пользования внутренней информацией (Compliance Code); 78 2. Все компании-эмитенты, котирующиеся на бирже, должны быть обязаны публиковать на год вперед свой календарь предполагаемых корпоративных событий (Корпоративный календарь). 3. Объем и сроки раскрываемой информации компаниями-эмитентами должны определяться тем, обращаются ли ценные бумаги компании на организованном рынке или нет. Очевидно, что прозрачность компаний, ценные бумаги которых обращаются на биржевом рынке, должна быть значительно выше. 4. Срок раскрытия информации компанией-эмитентом, ценные бумаги которой обращаются на организованном рынке должен быть менее одного часа. 5. Необходимо сделать биржу центром раскрытия информации на рынке ценных бумаг второго уровня, вместо существующей ситуации, когда единственным таким центром является ФКЦБ России. Перенаправление части информационных потоков с ФКЦБ на биржу позволит добиться оперативности раскрытия информации на рынке ценных бумаг, в чем так нуждаются инвесторы, и что позволит избежать нарушений прав акционеров. Биржа как центр раскрытия информации может взять на себя следующие функции: • Оперативное раскрытие информации, поступающей от компаний-эмитентов; • Контроль за объемом, сроками и качеством раскрываемой информации; • Постоянный мониторинг инсайдерской торговли и манипулирования ценами. Принятие подобных мер повысит информационную прозрачность эмитентов и, как следствие, их инвестиционную привлекательность. Дополнительной же мерой к вышесказанному может явиться оценка качества корпоративного управления эмитента, осуществляемая биржей по разработанной ею методике. Такой проект был осуществлен Московской межбанковской валютной биржей совместно с агентством Standard & Poor’s, однако процедура присвоения рейтинга корпоративного управления в рамках этого проекта не является обязательной для компаний, выводящих свои акции на биржу. Очевидно, что присвоение рейтинга 79 корпоративного управления, целесообразно, в первую очередь для эмитентов, чьи акции торгуются на бирже. Процедуру присвоения рейтинга компании могут проходить при включении в котировальные листы бирж. Такая процедура может стать обязательной частью экспертизы, проводимой при включении компании в листинг.