Быстрый переход к готовым работам
|
Методология доходного и затратного подходов в оценке компаний
Существует
достаточно много методик по оценке бизнеса. Одни из них обоснованы и имеют
несомненную практическую ценность. Иные же или слишком осложнены громоздкими
расчетами, или имеют довольно существенные недостатки, которыми нельзя
пренебречь. Разобраться в них и научиться правильно выбирать подходящую
достаточно просто, но для того, чтобы это сделать, надо один раз взглянуть на
все варианты сверху, укрупненно, и понять базовые принципы построения и выбора всех
методов. Не будем рассматривать подробности применения тех или иных технологий,
а лишь установим некоторые ориентиры для дальнейшей работы. Двумя
наиболее важными факторами, влияющими на стоимость функционирующей компании,
являются рыночная стоимость активов и размер доходов, получаемых в результате
эффективного осуществления текущей деятельности. Потенциальные инвесторы
рассчитывают на получение определенной доли прибыли на вложенный капитал.
Соответственно, доходность функционирования действующего бизнеса имеет большое
значение как для собственников, так и для инвесторов и учитывается при
проведении оценочных работ в целях определения стоимости бизнеса [6]. В
целом все известные способы расчета стоимости предприятия и преодоления
главного “препятствия” оценки – временного разрыва между денежными
поступлениями и выплатами – можно свести к двум основным группам. Первая
группа – статические методы. Обходит вопрос сравнения разновременных денежных
потоков через обращение к ценам рынка на аналогичные предприятия (сравнительный
подход в традиционной классификации) или на составляющие их активы и затраты по
их созданию (затратный подход). Вторая
группа – динамические методы. Пытается привести разделенные во времени
непосредственно вычисляемые денежные поступления к единому знаменателю
посредством одного или нескольких факторов, отражающих вероятность их
поступления (доходный метод, метод теории опционов). Как
правило, на практике используют все доступные методы, придавая результату
каждого их них свой субъективный вес для того, чтобы после “взвешивания”
получить узкий диапазон наиболее вероятных значений, поскольку стоимость не
всегда обозначается одним числом. В большинстве случаев в результате оценочной
деятельности оценщик определяет не конкретную цифру, а разумный диапазон для
стоимости. |
|