Переваги та недоліки зайнятої позиції в опціонному контракті

Переваги та недоліки зайнятої позиції в опціонному контракті Покупців опціонів називають учасниками, які займають довгу позицію в опціоні, тоді як продавців опціонів – коротку позицію. Проаналізуємо переваги та недоліки відкритих позицій в опціонному контракті. Користь від придбання опціону купівлі (так званий „довгий опціон купівлі”): • обмежені втрати, тобто найвищі можливі втрати дорівнюють ціні опціону; • теоретично необмежений дохід, який залежить виключно від темпів зростання ціни базового активу; • невисока інвестиція, оскільки опціонна премія є значно нижчою порівняно з ціною пакета активів, на які виставлено опціон; • леверидж, який дає змогу отримати високі прибутки від інвестованого капіталу за порівняно невеликого зростання ціни базового активу. Недоліки придбання опціону купівлі: o втрати, що дорівнюють сумі сплаченої опціонної премії, у разі непра-вильних прогнозів щодо формування ціни базового активу; o неотримання евентуального доходу з інвестованого в опціон капіталу. Користь від придбання опціону продажу („довгий опціон продажу”): • можливість отримати дохід у разі спадної тенденції цін базового активу; • обмеження втрат розміром виплаченої опціонної премії; • порівняно необмежені (ціна активу не може впасти нижче нуля) доходи; • ефект левериджу за умови незначного зниження ціни базового активу. Недоліки придбання опціону продажу: o втрати, що дорівнюють сумі сплаченої опціону опціонної премії, у разі неправильних прогнозів щодо формування ціни базового активу; o неотримання евентуального доходу з інвестованого в опціон капіталу. Користь від продажу опціону купівлі („короткий опціон купівлі”): • отримання опціонної премії, яку можна далі інвестувати; • фактор часу, який завжди діє на користь емітента. Недоліки продажу опціону купівлі: o необхідність виконання опціону на вимогу його утримувача; o необмежені втрати, якщо ціна базового активу зросте і перетне точку беззбитковості. Користь від продажу опціону продажу („короткий опціон продажу”): • отримання премії у момент продажу опціону, яку емітент може інвестувати в інші потенційно прибуткові інструменти; • фактор часу, який завжди діє на користь емітента. Недоліки продажу опціону продажу: o необхідність виконання опціону на вимогу його утримувача; o порівняно необмежені (ціна не може набувати від’ємних значень) втрати, якщо ціна базового активу знизиться і перетне точку беззбитковості. Як бачимо, ризик для короткої позиції в опціоні продажу є аналогічним до ризику короткої позиції в опціоні купівлі. Єдина відмінність полягає у напрямку змін ціни базового активу, який є небезпечним для таких позицій. У короткому опціоні купівлі для емітента невигідним буде значне зростання ринкової ціни базового активу, натомість у короткому опціоні продажу невигідним буде її зни-ження. З цього випливає, що короткі опціони купівлі та продажу є симетричними, за умови, що збігається решта їхніх параметрів. Аналогічне твердження можна сформулювати і щодо довгих опціонів купівлі та продажу. Явище симетрії має істотне значення для вибору стратегії інвестування в такі похідні інструменти. Вибір відповідного деривативу за різних прогнозів щодо зміни ціни базового активу, та відповідні їм прибуток і ризик, залежно від зайнятої позиції, охарактеризовано у додатку А13.